2023年5月30日绿盟科技(300369)（300369）发布公告称公司于2023年5月26日召开分析师会议，中金公司袁佳妮、中航证券卢正羽、华创证券戴晨 魏宗、中泰证券蒋丹、平安证券王佳一、德邦证券赵伟博、信达证券姜惦非、东北证券(000686)黄净 马宗铠、中信证券(600030)潘儒琛、国信证券(002736)库宏垚、国盛证券徐少丹、开源证券刘逍遥、国海证券(000750)刘熹参与。

(资料图片仅供参考)

具体内容如下：

问：请公司如何看待今年下游客户需求变化的情况？哪些细分行业更具增长潜力？

答：从目标增长率看，特殊行业、企业、科教文卫、金融四个细分领域增长更快其中特殊行业原有基数较低，公司近年来持续在加大投入；企业客户受宏观环境影响较小，去年的完成率最高；科教文卫一方面有免息项目，另一方面有公司去年和清华大学合作带来的业务驱动影响；金融客户的投资比较稳定。除此之外，运营商、能源、交通行业与全公司平均增长率基本持平，政府客户受到预算影响，目标增长率略低。

问：经过了几年的渠道改革，现在公司对渠道的期待是什么？去年整体经销跟直销增速较为同步，公司今年从结构或者增长目标上有什么变化？

答：这几年的组织调整变革，目的就是为了真正落实以客户为中心，通过扁平化的管理能够简单高效的整体拉通协同。经过这几年的调整，整个一线团队的沟通比较密切，团队状态很有战斗力，包括职能体系、业务体系、产研体系等在内的前场和后场整体面貌都有了较大的改观。现在调整进度基本完成了80-90%，今年可能还会做一些局部的微小调整。今年的任务目标肯定是有挑战的，但通过这些年的努力，无论从整个团队的氛围，前后的协同都产生了积极的效果，挑战与希望并存。

问：针对数据安全、云安全，公司的增长预期和竞争优势是什么？目前公司在AI方面有哪些布局？

答：首先公司在I领域相关的布局情况，公司于2016年成立了八大实验室，其中天枢实验室专注于I方向的研究积累深厚。目前已取得多项研究成果，包括发布了安全知识图谱，推出了I SecXOps概念和产品，以及与高校研究机构合作发布了白皮书等。今年ChatGPT的发布对整个行业有较大的推动作用。团队在今年以来一直在加速投入I领域的研发工作，预计会在今年三季度发布相关的产品，届时会有一些创新的场景，比如把大模型能力用到代码安全方面、安全运营效率提升、安全分析研判准确度提升等。公司希望可以把I的研究落实到产品和方案，今年定增项目里研发总部基地项目也有关于安全算力大脑的建设。另外公司在IGC方面与很多高校，如清华大学、西安交大、华中科技大学等都有技术研究上的合作。

关于数据安全，公司目前在数据安全领域的产品分为两类第一类可以理解为把传统的数据安全产品，比如数据防泄漏系统、数据库审计等较为成熟的产品通过新技术的应用来解决关键性问题，比如利用I技术做敏感数据的发现和智能化自动数据分类分级的工具。这类工具去年已经服务了多个金融行业客户，今年会在运营商等行业中加速应用。除了传统的数据安全产品，我们在与行业客户交流后，发现客户最关注的是数据共享交换时的安全问题，数据只有流动起来才会产生价值。公司因此把重心投入到了隐私计算、精密计算相关技术来解决客户的痛点。隐私计算方面包括联邦学习投毒攻击、隐私窃取、联邦学习在医疗领域的应用等内容被FTE开源社区评选为优秀研究成果。另外公司在3月份发布了数据安全保险箱，4月发布了和中科院微生物所合作的国家微生物科学数据隐私平台，结合了公司在精密计算和隐私计算方面的成果解决数据安全共享和交换过程可能产生的问题。

在云安全领域，公司投入很大并于去年发布了“T-ONE CLOUD”。从发展趋势角度，云安全主要解决企业上云的安全问题，其中有两个场景近几年发展较快（1）多云，很多企业从私有云用到公有云，到多个公有云服务，其中的安全管理问题值得重视，公司也发布了相应的方案和产品。（2）云原生安全，也是公司投入比较大的领域，公司发布的产品、白皮书、研究成果都在行业有较高的影响力。另外“T-ONE CLOUD”战略里一个非常重要的组件叫魔力防火墙，其底座运用了云原生的技术。以前的安全产品出厂安全能力是固化的，魔力防火墙希望能为客户提供弹性异构的安全能力，2022年发布后在合作伙伴拓展以及最终用户拓展上获得了较好的成果。

问：关于AI安全最近有很多诈骗案新闻，公司是否有相关布局规划？公司针对数据安全的产品是更多投入到企业数据安全治理还是到交易场景？

答：针对I安全，公司研究团队在去年做了很多工作并且已有了一些研究成果，比如去年公司在人脸检测的算法应用上发现了一些安全问题等。2019年公司就在研究这方面的问题，今年OPEN I和GPT的发布更是加速推动了这个领域的研究落地工作。公司非常重视这个方向，希望能够有更多的研究成果、落地的产品和方案。

公司数据安全的布局之前已经讲到了。关于数据交易所，从交易的角度来说，数据怎么定价，怎么确权，怎么分配，整个产业都在摸索。公司在数据安全领域的解决方案可以在一定程度上解决安全相关的问题，但是交易支撑的数据要素有待整个生态的推进。

问：互联网巨头在隐私计算方面技术已经较为领先，公司募投项目选择投入隐私计算是出于什么考虑？

答：隐私计算是非常大的课题，不同公司做隐私计算实际上都是围绕着自身的行业应用在做开展。公司开展研究隐私计算实际上是为了解决数据安全问题。

问：网络安全即服务是当下行业新的发展趋势，绿盟在安全SaaS化方面做了哪些布局？去年订阅收入占比有多少？国内网络安全行业在技术架构和商业模式SaaS化目前的发展情况？

答：公司去年发布的“T-One Cloud”整合了现有各环节安全产品的能力，本质上是为企业提供SaaS化的整体服务。过去三年越来越多的客户，特别是企业客户愿意接受SaaS服务方式，因为企业开始意识到没有足够的人来运营这些安全产品，只有借用安全公司的专业能力，通过SaaS连接，才能有效地解决问题。公司在SaaS相关领域为客户提供网站安全监测、SSE，以及今年2月份发布的外部攻击面管理(ESM)，目前推出两个月已经有50-60个客户试用，20多个客户签单。

公司去年在SaaS相关领域收入增速远超出公司营收增速。如果只算狭义的远程SaaS服务，去年应该不到1个亿，占总营收5%左右。虽然基数还比较低，但SaaS化是一个发展的趋势。

绿盟科技（300369）主营业务：信息安全产品的研发、生产、销售及提供专业安全服务。

绿盟科技2023一季报显示，公司主营收入3.29亿元，同比上升0.77%；归母净利润-1.81亿元，同比下降57.14%；扣非净利润-1.88亿元，同比下降64.0%；负债率23.24%，投资收益-57.66万元，财务费用81.25万元，毛利率62.52%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.2。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.74亿，融资余额增加；融券净流入213.85万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绿盟科技（300369）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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