本文作者 | 启明 图片来源 | 启明

上一期的文章，我们介绍了顶分型和底分型。事实上，在形态分析中，比几根K线组合更加值得注意的是形成某一类具有顶部或底部信号的技术形态。这种形态的出现往往预示着市场可能进入阶段性的转折。今天我们为大家介绍顶部看跌形态——喇叭形。

【资料图】

技术分析中关于喇叭形的定义是指，当股价经过一段时间的上升后下跌，然后再上升再下跌，上升的高点较上次的高点为高，下跌的低点亦较上次的低点为低，整个形态以狭窄的波动开始，然后向上下两方扩大。如果我们把上下的高点和低点分别用直线连接起来，就可以呈现出喇叭形状，所以称之为扩散喇叭形。不管喇叭形向上还是向下倾斜其含义是一样的，但一般以向上为主。喇叭形最常出现在涨势多头末期，意味着上涨行情的阶段性尾声，常常是下跌的先兆。

从图1可以看出，由于股价波动的幅度越来越大，形成了越来越高的三个高点，以及越来越低的两个低点。1、3、5三个高点连成的线，被称作喇叭形上轨。2、4两个低点连成的线，被称为喇叭形下轨。三个高点和两个低点是喇叭形已经完成的标志。投资者应该在第三高点(图1中的5)调头向下时就抛出手中的股票，这在大多数情况下是正确的。此后，当股价有效跌破喇叭形下轨后，彻底反转下跌。

有技术分析派这样描述和解释喇叭形态：当价格经过长时间的运行，达到了顶部位置之后，交投开始异常放大，市场狂热情绪产生，新的买家不断进场。但与此同时，已经获利的老买家此时产生了严重的套现想法，价格在高位受买气和卖气的不断冲击，出现了来回的波动，而且每一次波动的振幅都会增加，导致价格在波动期内产生新的高点和低点。但在价格波动途中，多方力量不断被消耗，而市场心理也会产生变化，空方力量不断增强。最后当多方耗尽最后的力量推动价格形成一个高点，并遭到空方的再次狙击之后，多头再也没有力气来维持价格的上涨趋势，于是空方力量彻底占据上风，直接将价格打到多方难以忍受的价位。

值得注意的是，在喇叭形形成的过程中，往往伴随着技术指标的背离。所谓背离，是指技术指标与股价表现形成相反的表现。股价创新高、技术指标不创新高，一般被称为顶背离；股价创新低、技术指标不创新低，一般被称作底背离。而喇叭形在形成的过程中，一般开口向上，股价不断创出新高，如果伴随着顶背离，则喇叭形确认的概率较大。技术指标的选择一般采用MACD、RSI、KDJ等。

近期，A股市场震荡加剧，不同指数之间出现明显的分化走势。上证指数受银行股等指标股带动走出一波反弹并创出今年以来的阶段性新高，而受市场冷落的创业板指数则创出年内新低。这种方向性的反差十分剧烈。那么，后期究竟是上证带动创业板指数止跌回升还是创业板指数拖累上证指数令反弹夭折呢？

我们注意到，从上证指数的形态来看，初步构成了高位喇叭形。如图2所示，始自去年11月底的上证指数反弹行情，在今年3月7日、4月18日、5月9日形成三个高点，且每个高点都比前一个高点更高，在今年3月14日、4月25日形成两个低点。近几个交易日，上证指数从5月9日的高点快速回落，且形成顶分型形态，预示阶段性头部出现。

我们再来看技术指标。伴随着上证指数的三个阶段性高点，MACD指标红柱高度却逐级降低，表明技术指标与价格走势形成了明显的顶背离。综合来看，上证指数在目前点位延续中期震荡调整的概率较大。(见图2)

而从创业板指数看，已经将年内涨幅尽数抹去，显示出当前市场依然是存量资金的博弈。而在整体弱复苏的经济环境中，中小公司抗风险能力相对较弱。而从创业板指数的下跌趋势来看，暂时依然没有止跌的迹象。但从技术指标与形态的对比来看，有形成底背离的可能。但底背离出现后，并不意味着下跌结束，而是可能延续一段时间的背离。这段时间的下跌对于投资者而言，依然会是比较痛苦的过程。建议投资者对于创业板指数保持谨慎。(见图3)

我们再举一个喇叭形的案例。此前，道琼斯工业指数在2022年初走出高位喇叭形。此后累计下跌幅度超过20%，持续时间超过九个月。对于美股来说，也是一次幅度不小的中期调整。(见图4)

(本文完)