记者丨宁晓敏 见习生丨 屠玲

出品丨鳌头财经（theSankei）

【资料图】

港股IPO未果，数坤（北京）网络科技股份有限公司（以下简称“数坤科技”）正在重启IPO。

最新消息是，数坤科技上市辅导备案登记已获证监局受理，辅导机构为华泰证券（601688.SH）。

早在2021年，数坤科技就向港交所递交了上市申请，直至招股书失效也无进展。这一次，公司要重启IPO了。

数坤科技是世界领先的智慧医疗健康科技平台，2017年成立以来，包括高盛资管、春华资本、红杉中国、远毅资本等一大批知名资本入股。成立以来，公司股权累计可能在20亿元左右。

虽然是行业领先者，数坤科技的综合毛利率超过80%，但公司持续亏损，两年半时间亏损达3亿元，至今还未看到扭亏迹象。

融资数据真假难辨

真实、准确、全面的信息披露，是注册制下对IPO公司、包括上市的基本要求。但数坤科技的信息披露令人起疑。

根据官网及招股书，数坤科技是提供疾病筛查、诊断及治疗选择与规划的人工智能医学影像解决方案的AI医疗龙头企业。公司致力于构建全球领先医疗健康大脑“数字人体”，针对心脑血管疾病和肿瘤等重大常见病和慢病，自主研发了覆盖疾病筛查、辅助诊断、治疗决策全流程的“数字医生”产品组合，并成功应用于智慧影像、智慧手术、智慧健康三大领域。

数坤科技由马春娥创办，马春娥毕业于西北工业大学，后加入IBM，曾任创新研究院的研发经理，负责IBM Cloud和IBM Cognitive Computing相关产品的孵化，在人工智能领域拥有超过14年经验。

目前，公司的股权结构为，马春娥及丈夫毛新生分别直接持股11.82%、17.53%，马春娥为公司创始人兼CEO，毛新生为公司董事长。

数坤科技成立于2017年6月22日，当时注册资本为300万元。短短几年，就成为行业领先者，与资本加持密不可分。

成立以来，数坤科技已累计完成了10次股权融资。

根据公司在港交所披露的招股书，2017年9月，公司完成天使轮融资，远毅智源出资2000万元认购75万元的注册资本。紧接着，轻舟互联出资133.33万元入股。

2018年，公司实施A轮融资，投资者出资0.80亿元认购。2019年初，公司实施A+轮融资，创世一期等出资1亿元认购。

2020年6月5日，公司B轮融资获得资金1.4628亿元，6月28日B+轮融资募资0.50亿元。当年8月21日，公司又完成了B2轮融资，募资1.03亿元。

2020年12月，数坤科技实施C轮融资，红杉资本、中科创达、中国财产再保险、中国人寿再保险等参与认购，合计出资约5.015亿元。作为C轮融资一部分，轻舟互联、启明融新作价850万元转让部分股权，渤盈咸宁向上海晨熹转让了部分股权，作价0.50亿元。

2021年1月21日，公司进行C+融资，获得募资0.30亿元。

2021年7月，股改完成，数坤科技进行D轮融资，募集资金6.86亿元。此时，公司的估值已达94.07亿元。

综上，在港股IPO前，数坤科技完成了10次融资，累计融资17.1811亿元。

然而，根据此前公司官网及媒体公开报道，数坤科技的股权融资远不止这个数。2017年，天使轮融资2200万元，2018年A轮融资2亿元，2019年2月B轮融资2亿元，2020年4月完成两轮融资4亿元，2020年12月完成融资5.9亿元，2021年8月完成7亿元融资，合计为21.10亿元。

招股书披露的融资数据与公司官网及媒体此前报道的融资数据，相差3.9189亿元，接近4亿元。这一差距并不小，究竟哪个数据更准确？

市占率第一仍难以扭亏

前次港股IPO失败，与数坤科技持续亏损、短期内扭亏无望有关。

根据官网及招股书，数坤科技已经构建了世界领先的数字医疗大脑——“数字人体”，自主研发覆盖人体各部位重大常见疾病辅助诊疗产品组合——“数字医生”，目前已经完成在智慧影像、智慧手术、智慧健康领域的全面布局。“数字医生”产品组合包括30多种产品，覆盖五个关键治疗领域，包括心、脑、腹、胸及肌骨系统，用以分析医学影像数据，并在涵盖疾病筛查、诊断、治疗方法选择及规划的临床过程中提升医生工作效率和诊断质量，帮助医生更精准、更便捷、更高效的工作。

目前，数坤科技是全球唯一一家在心、脑、胸三个关键领域同时拥有NMPA三类证、MDR CE认证的医疗AI高科技企业。公司的数字医生产品已经在全国近3000家医疗健康机构高粘性日常使用，包括超90%的百强医院及80%的目标公立三甲医院，市场覆盖率行业第一。

从收入方面看，数坤科技的发展较快。2019年至2021年1-6月，公司实现的营业收入分别为76.40万元、2495.10万、5262.40万元，2020年、2021年上半年的营业收入同比增幅达3165.84%、667.23%。

在此期间，公司的综合毛利率分别为83.38%、83.47%、84.24%，均超过80%。

然而，数坤科技持续亏损。上述同期，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为-9129.80万元、-12906.50万元、-8742.40万元，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为-9357万元、-13461.70万元、-8778.20万元。两年半时间，公司的净利润、扣非净利润的亏损金额合计约为3.08亿元、3.16亿元。

对此，数坤科技将其归因于费用较高，其中，主要费用为研发费用。上述同期，公司的4268.90万元、6293.30万元和8118.80万元，合计约为1.87亿元。

两年半时间，累计亏损3.08亿元，研发费用累计1.87亿元，看来，并非全部是研发投入较高这一个因素。

从亏损金额看，随着营业收入增加，公司亏损金额逐年增加。

在招股书中，数坤科技进行风险提示时称，人工智能医学影像行业为新兴、快速迭代的行业，公司可能无法开发具有市场竞争力的新产品，任何改进或新产品的成功取决于多项因素，公司何时能够实现盈利，具有不确定性。

值得一提的是，密集融资的数坤科技烧钱较快。截至2021年6月底，公司账面上的货币资金为7.77亿元。

这似乎可以说明，近20亿元融资，数坤科技已经烧掉了10亿元左右。重启IPO，既有资本寻求退出的要求，更可能也与公司新的需求相关。